1) El gasto público es récord histórico desde 1810. La presión tributaria es altísima y, sin embargo, hay un déficit cercano a 2% del PBI (u$s 8000 millones aprox.) que exige emisión monetaria. 2) La crisis internacional se prolonga indefinidamente, impacta negativamente sobre el precio de las exportaciones tradicionales del país y se espera menor crecimiento económico y de la recaudación impositiva, o bien directamente una caída de la recaudación (en términos reales). Por esta razón, el mercado espera una emisión monetaria adicional. 3) Pero si el gobierno emite sin devaluar el peso, perderá inexorablemente reservas internacionales. 4) El gobierno no quiere perder reservas internacionales. Por tanto, tendrá que devaluar. 4) A menos que consiga financiamiento internacional (Club de París, FMI, BID) o actualice las tarifas de la electricidad y el gas, sobre todo. 5) Pero el gobierno ha hecho lo imposible para postergar y frustrar las negociaciones con esos organismos intern’les, y es renuente a actualizar las tarifas. 6) Por tanto, es muy probable que deba devaluar más rápidamente que hasta ahora. 7) El mercado sabe todo lo que le cuento. Y anticipa un control de cambios férreo porque este instrumento de la década de 1930 está en el ADN del kirchnerismo. Conclusión: corrida cambiaria.
Pongo la moderación por el fin de semana, old lady.
ReplyDeleteOka.
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